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潘悦 制图

公募基金日前甩手了二季报的败露。数据娇傲，二季度公募基金资产范围延续延伸态势。对主动职权基金而言，伴跟着阛阓的回暖，其股票仓位有所上升。行业方面，主动职权类基金调仓轨迹与阛阓的结构性契机共振，要点加仓了通讯、金融及国防军工等行业，而食物饮料、汽车等行业则遭到公募减仓。个股方面，“重仓股抱团”有时明白，公募重仓股渐成“百花皆放”态势，龙头公司的合手股采集度合手续下降。

主动职权基金仓位小幅上升

本年二季度，公募基金资产范围依旧保合手延伸态势。据Wind统计，截止二季度末，公募基金资产总值由一季度末的33.85万亿元升至36.69万亿元（剔除ETF纠合基金市值，下同）。其中，股票资产范围从上季度的6.92万亿元升至7.21万亿元，但股票占资产总值的比重较上季度下降0.81个百分点至19.64%；债券资产占比则较上季度下降0.4个百分点至57.79%；现款资产占比有所上升，由一季度末的10.55%上升至二季度末的12.88%。

从阛阓弘扬来看，二季度A股阛阓先抑后扬，期间内上证指数、深证成指、创业板指的变动幅度区分为2.78%、-1.34%、1.17%。此外，代表中小市值的中证1000和中证2000指数也区分飞腾2.1%、7.6%。在此布景下，主动职权基金的股票仓位小幅上升，但A股仓位有所下降。

据开源证券统计，二季度末，主动职权基金的平均股票仓位为88.63%，较2025年一季度末仓位上升0.43%。分种种型基金仓位情况来看，天真竖立型基金仓位为86.29%，仓位环比栽种0.62%；增强指数型基金仓位为92.68%，仓位环比栽种0.19%；偏股混杂型基金仓位为88.74%，仓位环比栽种0.32%；等闲股票型基金仓位为90.11%，仓位环比栽种0.76%。

资金供给方面，据中金公司估算，二季度主动偏股型基金净赎回范围647亿元，同期被迫基金范围接续栽种。新成立基金方面，新发主动偏股型基金363亿份，较一季度栽种1.4倍；股票型ETF基金刊行份额较一季度有所回落，但仍处于历史高位。

行业变动与阛阓行情共振

本年二季度，职权阛阓合座呈分化态势。31个申万一级行业指数中，共21个二季度收涨，其中国防军工、通讯、银行指数二季度涨幅逾越了10%，但与此同期，食物饮料、钢铁、家用电器行业指数二季度则下降逾越4%。

现实上，公募二季度调仓旅途也与这一溜业变化基本吻合：加仓通讯、金融及国防军工等行业，减仓食物饮料及汽车等行业。

据中金公司统计，二季度内，资历了前期回调、估值较低且上季度减仓较多的通讯行业本季度获加仓最多，仓位上升2.2个百分点；TMT板块的传媒和电子，区分获加仓0.7和0.2个百分点；大金融板块加仓也较多，有资产欠债表扶持逻辑且受长线资金兴趣的银行仓位加多1个百分点，受益于投资者情态扶持、本钱阛阓潜入校阅及踏实币主题催化的非银金融也获加仓0.7个百分点；需求有望改善且有事件催化的国防军工加仓0.6个百分点。

不外，也有部分行业在二季度遭到了公募的减仓。其中，白酒等食物饮料行业需求预期偏弱，本季度减仓2.3个百分点，仓位下降最多；汽车、电力开拓和机械开拓仓位区分下降1.3、1.1和0.9个百分点；大浪掷范围的家用电器和社会管事仓位也区分下降0.8和0.1个百分点。

值得详确的是，本年以来，以创新药、科技等范围为代表的港股阛阓弘扬活跃，公募基金合手仓也有所增长。在港股合手仓行业方面，据开源证券统计，主动职权基金占比前三大行业区分为资讯科技业（33.00%）、非必需性浪掷（27.10%）、医疗保健业（14.25%），其中主动增合手金额最多的行业为医疗保健业（152.2亿元）、金融业（56.6亿元）、轮廓企业（7.52亿元）。

个股层面，Wind数据娇傲，二季度末公募基金合手仓市值前十大个股区分为：宁德时期、贵州茅台、腾讯控股、招商银行、中国祥瑞、紫金矿业、好意思的集团、东方钞票、长江电力和中芯国外，其中仅腾讯控股为H股。而在港股阛阓方面，阿里巴巴-W、中芯国外、小米集团-W、信达生物以及泡泡玛特通常赢得了150亿元以上的公募合手仓。

从连年来的趋势看，自2021年起，“重仓股抱团”有时明白，基金重仓股占全体A股的掩盖度合手续栽种，而龙头公司的合手股采集度却有所下降。中金公司数据娇傲，截止二季度末，主动职权类基金重仓前100公司的市值占比由57.4%降至52.2%，重仓前50市值占比由44.9%降至40.1%。

产业发展有望带来结构性契机

瞻望后市，投资机构多数以为，下半年宏不雅经济仍具备较强韧性，向好态势延续，而科技与产业的发展趋势有望带来结构性契机。阛阓层面，现时A股阛阓情态升温，短期存在技能性谬误需求，但在战略支合手和产业向好的撑合手下，中弥远仍有朝上空间。

宏不雅层面，鑫元基金首席职权投资官陈立示意，瞻望下半年的经济开动，内行买卖体系不细目性上升。但中国领有超大范围阛阓和较完备的产业体系，经济具备较强韧性，在愈加积极有为的宏不雅战略取向下，经济向好的态势仍将延续。内行科技更正波澜有望催生新质坐蓐力的爆发，好意思元周期转弱与国内超旧例战略发力存在潜在共振。从产业发展趋势角度看，科技范围的阛阓结构性契机已经很大。

从资金角度来看，招商基金示意，近期职权阛阓情态彰着升温，融资买入、新基金刊行等流动性标的上行，增量资金有望加快流入。短期阛阓存在技能性谬误需求，但在增量资金流入布景下谬误幅度可能较为有限。中弥远眺，国内战略支合手和产业向新向好发展有望接续撑合手职权阛阓中期朝上空间。

“阛阓再次到了试验成色的要津时间。”广发证券评价称，一方面，短期走动拥堵度不组成行情甩手的信号，阛阓更温雅产业景气度的结束。另一方面，非银板块（保障/券商）二季度成为公募基金加仓要点。在经济基本面变化不权贵的布景下，这体现了公募基金关于下半年增量资金入市的预期。

浙商基金智能职权投资部副总司理、基金司理胡羿示意，从中弥远视角来看开yun体育网，A股潜在扶持空间权贵。预期全年A股阛阓在无强力战略刺激下，总体较为巩固，以结构性契机为主。密切温雅国内经济及上市公司贪图质地的扶持情景。要是短期出现估值端的回调，或将是职权阛阓较好的参与契机。